加拿大央行上个月采取了首次降息措施，经济学家们随即指出三大可能阻碍经济周期的风险：加元、房地产市场和工资增长。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在采访中深入分析了这些风险。

波特先生在分析中引用了一个比喻：“三局两胜并不坏……但是否足够好呢？”这句话强调了当前经济形势的复杂性和不确定性。

特别是在加元方面，波特先生指出，加拿大央行比美国联邦储备委员会更早采取行动，这一策略可能导致加元价值下跌，从而增加了经济的不稳定性。

然而，近期卢比的表现显示出意外的强劲。波特指出，尽管卢比在今年前三个月表现疲软，但似乎已在73.5美分左右找到稳定的支撑点。

他分析称，美国经济的疲软态势和美元的相对走弱，加上美联储可能降息的预期，共同助力了卢比的稳定。

在房地产市场方面，情况并没有如某些预测所指的那样激烈。根据波特的分析，尽管加拿大央行上月已经降息，但加拿大主要城市的最新房地产数据显示市场并未出现预期中的活跃。

“实际上是卖家而不是买家在加快交易步伐，”波特解释说，许多城市的销售量同比下降了两位数，而房屋库存的显著增加正在推动市场向买家倾斜。

波特进一步指出：“虽然房地产业者和卖家可能不愿意看到这种情况，但从政策制定者的角度看，一个处于沉寂状态的房地产市场恰恰是他们目前希望见到的。这不仅减轻了市场的极端压力，还暗示了住房负担能力的潜在改善。”

然而，工资增长问题仍未得到解决。最近公布的就业数据显示，尽管6月份的劳动力市场略显松动，平均时薪的增速却加速至5.4%。

波特在数据发布后解释说：“就业市场的疲软本应增加加拿大央行降息的可能性，然而，工资的持续高涨使得央行可能会暂时按兵不动。”

关于工资增长的担忧究竟有多大？

多伦多的经济学家马克·埃尔科劳（Marc Ercolao）认为，6月份工资增长的反弹主要是由于一年前较低基数的效应。他指出：“虽然有基数效应的影响，但不可忽视的是，在过去18个月里，工资的同比增长率一直维持在约5%左右，而生产率却有所下降。”

上个月的管理委员会会议中曾审议过工资增长的问题。然而，央行行长蒂夫·马克莱姆（Tiff Macklem）在上周的演讲中似乎对这些担忧进行了一定缓解。

马克莱姆表示：“工资增长落后于通胀的放缓并不令人惊讶，因为工资往往滞后于就业市场的调整。”他还提到，未来期待工资增长的进一步放缓。

6月失业率飙升源于学生群体失业率上升

那么，三局两胜的结果是否足以支撑央行的下一步行动呢？

上周五公布的就业数据之后，市场对7月24日加拿大央行可能降息的预期已达到60%。此外，彭博社的一项调查中，大部分经济学家预测降息将持续至9月4日。

然而，接下来的数据将是关键。7月16日即将公布的重要通胀数据和加拿大央行的商业前景调查结果，将是决定本月央行是否降息或保持现状的重要依据。

此外，最新的数据显示，6月份加拿大的失业率攀升至6.4%，这是自2017年以来除去疫情期间的最高水平，进一步增加了市场的不确定性。

加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）的助理首席经济学家内森·詹森（Nathan Janzen）指出，最近失业率的上升主要源于学生群体，他们的失业率高达13.5%，这是自2014年以来的最高水平。同时，与去年相比，裁员人数也增加了20%。

詹森进一步解释说，在经济新增了2,000个兼职职位后，实际上整体失去了约1,000个职位，其中全职职位的减少尤为显著，达到了3,000个。这一变化反映了当前就业市场的挑战和动态变化。